在期權交易中，Delta 值是一大關鍵指標，體現了期權價格相對於標的資產價格變化的敏感度。在 Bybit 以 USDT 結算的期權合約中，Delta 值反映了標的資產價格每變動 1 USDT，期權價格發生變化的幅度（以 USDT 計）。
期權交易者採用各種策略來利用市場走勢獲利。例如，如果交易者預測兩週內 BTCUSDT 價格將維持在 60,000 以下，那麼他們可能會選擇出售該期間到期的 60,000 看漲期權，將期權權利金收入囊中。在這種情況下，交易者會戰略性地管理其投資組合的 Delta 值，使其與市場前景和選擇的策略保持一致，在預期價格範圍內將利潤最大化。
此外，尋求從隱含波動率中獲利的交易者通常會盡力將其 Delta 值維持在可接受的參數範圍內，來簡化盈虧評估。由於期權的 Delta 值隨著市場動態而波動，交易者必須不斷調整其倉位（主要使用永續合約或交割合約）來調節其整體 Delta 敞口。因此，Bybit 提供了 Delta 動態對沖工具，方便交易者有效管理其波動率交易策略。
什麼是 Delta 動態對衝 (DDH)
Delta 動態對衝 (DDH)是交易者採用的一種風險管理策略，致力於精準高效地應對波動的加密貨幣市場的複雜狀況。Bybit 的 DDH 功能的運作方式是代表用戶自動以市場價執行永續合約的買單或賣單。該功能支持對用戶投資組合的 Delta 值做出動態調整，每 6 秒調整一次，確保用戶期權合約的 Delta 值保持在所需範圍內並及時對市場走勢做出應對。
當前該功能兼容統一交易賬戶下的全倉保證金模式和組合保證金模式，為風險管理策略提供了靈活性。
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主要優勢
- 自動調整：每 6 秒調整一次 Delta 值，及時應對市場波動。
- 風險緩釋：將 Delta 值控制在所需範圍內，降低市場波動風險。
- 提升收益潛力: 及時把握市場趨勢，提高收益能力。
風險
DDH 功能在管理投資組合風險和實現收益最大化方面有很大的優勢，但了解相關的風險也是必要的：
- 啟用 DDH 功能可能會導致現有倉位自動平倉，並對手動創建的現有訂單進行不必要的對沖。出現這種情況的原因是 DDH 策略不斷監控投資組合的 Delta 值，並採取措施將 Delta 敞口維持在設定的安全範圍內。因此，在啟用 DDH 功能時，不建議手動下單相應標的資產的永續合約。這一做法可能會導致 Delta 值超出設定範圍，從而可能會導致該策略將其自動平倉。
- 若因賬戶資金不足導致下單失敗，Delta 對沖策略將自動終止。
- 如果在策略運行過程中將保證金模式調整到不支持的模式，例如逐倉或全倉保證金模式，則策略將終止。
- 即便策略終止，通過 Delta 對沖策略下達的訂單將仍然保留。
- Bybit 對因啟用 DDH 功能產生的任何風險不承擔任何責任。
DDH 交易策略如何運作
下面我們通過舉例來說明 DDH 功能在不同市場情況下的運行方式：
示例
DDH 策略設置：
幣種：BTC
Delta 安全區間：-1 至 +1
目標 Delta 值：0
對沖方式：USDT 永續合約
觸發時長：1 分鐘
觸發幅度：0.5%
假設 BTC 價格為 40,000 美元，用戶在 T0 時的持倉為：
T1 時，BTC 價格上漲至 41,000 美元：
T1 時，用戶 BTC 持倉總 Delta 值為 +2，超過 Delta 上限 +1。近一分鐘市場波動率為 2.5%，超過預定的 0.5% 閾值，滿足對沖條件。
BTCUSDT 永續合約賣出數量確定如下：
Sell Quantity = Min ( Max ( Delta Target Value − Total Currency Delta, −Max Order Size), −Single Contract Size)
=Min ( Max ( 0 − 2, −100), −0.0001)= −2
執行賣出後，Delta 值調整為 0。需要注意的是，若由於單筆最大訂單量限制，單次對沖後 Delta 值未回到安全區間，為防市場擾亂，該策略不會立即再次下單。而會等待 6 秒，在下達另一訂單前重新評估該幣種的 Delta 值。
T2 時，BTC 價格下跌至 39,000 美元：
T2 時，用戶 BTC 持倉總 Delta 值為 -3.8，超過 Delta 下限 -1。近一分鐘市場波動率為 4.9%，超過預設 0.5% 閾值，滿足對衝要求。
BTCUSDT 永續合約買入數量確定如下：
Buy Quantity = Min ( Max ( Delta Target Value − Total Delta of the Currency, −Max Order Size), −Single Contract Size)
=Min ( Max ( 0 − (−3.8), −100), −0.0001) =3.8
執行買單後，BTCUSDT 永續合約平倉 3.8 BTC。該倉位的盈虧可按如下計算：
盈虧 = 3.8×[(40,000×10+41,000×212−39,000)]
=3.8×(1,166.66)=4,433.3 USD
此計算不計入手續費。執行賣單後，Delta 值調整為 0。
T3 時，BTC 價格回到 40,000 美元：
T3 時，用戶 BTC 持倉總 Delta 值為 +1.8，超過 Delta 上限 +1。近一分鐘市場波動率為 2.56%，超過預設 0.5% 閾值，滿足對衝要求。
BTCUSDT 永續合約賣出數量確定如下：
Sell Quantity = Min ( Max ( Delta Target Value − Total Delta of the Currency, −Max Order Size), −Single Contract Lot size)
=Min ( Max (0 − (+1.8), −100), −0.0001) = −1.8
執行賣單後，Delta 值調整為 0。
在 T0 到 T3 期間，BTC 價格從 40,000 美元波動到 41,000 美元，再到 39,000 美元，然後又回到 40,000 美元。如果沒有動態對沖，該賬戶將不會有額外利潤，已結盈利和未結盈利總計為 0。但經過動態對沖，該賬戶獲得了 4,433.3 美元的已結盈利和 1,366.6 美元的未結盈利，總計利潤為 5,799.9 美元。
請注意：此計算未計入時間值損耗、隱含波動率變化和交易手續費。